Au cours de la période,, le PIB français a augmenté de 0,3 % (comme la moyenne de la zone), le PIB italien de 0,2 % et le PIB espagnol de 0,8 %. Par ailleurs, les perspectives de l’économie allemande restent négatives pour le reste de l’année, selon les indices Pmi et Zew publiés ces derniers jours.
L’Allemagne de plus en plus en crise
« L’Allemagne entre de plus en plus en crise », a déclaré Clemens Fuest, président de l’institut Ifo. « Dans le secteur manufacturier, l’indice a chuté de manière significative. Les entreprises sont nettement moins satisfaites de la situation économique actuelle. Les attentes sont tombées à leur niveau le plus bas depuis février. Les entreprises ont à nouveau signalé une baisse des carnets de commandes », a-t-il ajouté. La confiance a également baissé dans le secteur des services.
« Une reprise de l’économie allemande dans les prochains mois devient de plus en plus improbable », selon Commerzbank. L’institut IFO indique généralement à l’avance les points d’inflexion de l’économie. Toutefois, au cours des deux dernières années, les attentes en matière de reprise ont été déçues. Pour la Commerzbank, la hausse des attentes au tournant de 2022-23 pourrait être due au fait que « de nombreuses entreprises, ainsi que la plupart des analystes, ont sous-estimé l’effet des hausses massives de taux de la BCE et ont trop cru au soulagement apporté par la baisse des prix de l’énergie ».
À cela s’ajoutent les problèmes structurels de l’économie allemande qui, selon la banque, ralentissent la dynamique sous-jacente de l’économie. Ainsi, la Commerzbank prévoit que l’Allemagne connaîtra à peine une croissance au second semestre 2024 et, au mieux, une stagnation sur l’ensemble de l’année, avec une très faible croissance (+0,5 %) pour 2025.
Berlin vers une stagnation sans fin
Pour ING, l’indice IFO du mois d’août renforce les craintes d’une « stagnation sans fin ». Selon la banque, l’espoir qui a soutenu l’économie allemande au cours des premiers mois de l’année s’est « évanoui », principalement en raison de l’affaiblissement de l’économie mondiale, des tensions géopolitiques et de l’incertitude politique intérieure. En outre, pour ING, le nombre croissant de faillites d’entreprises continue à peser « comme une épée de Damoclès » sur ce qui a été l’un des rares bastions de l’économie ces dernières années : le marché du travail.
À ce stade, les données relatives à l’inflation vont également dans le sens d’une baisse des taux de la BCE le 12 septembre. Les faucons du Conseil des gouverneurs ont souvent pointé du doigt les salaires comme une préoccupation majeure pour le coût de la vie. Mais la hausse des salaires négociés est tombée à 3,55 % au deuxième trimestre, contre 4,74 % au premier, principalement en raison du ralentissement de l’activité en Allemagne.
Les mesures de la BCE
Philip Lane, économiste en chef de la BCE, a noté samedi à Jackson Hole qu’il y avait de « bons progrès » dans le retour de l’inflation à 2 %, même si le succès « n’est pas encore assuré », de sorte qu’une politique monétaire restrictive est toujours nécessaire. Mais la BCE maintiendra une position restrictive même si les taux de dépôt sont ramenés de 3,75 % actuellement à 3,5 %. M. Lane a également souligné que « des taux trop élevés pendant trop longtemps entraîneraient une inflation chroniquement inférieure à l’objectif et seraient inefficaces en termes de minimisation des effets secondaires sur la production et l’emploi ».
