Ce sera le sujet brûlant à l’ordre du jour des réunions annuelles du FMI et de la Banque mondiale qui se tiendront à Marrakech du 9 au 15 octobre. Quels sont les dix États qui sont dans la balance et comment le FMI, en premier lieu, peut les aider – ou non – à trouver une issue à un éventuel prochain défaut de paiement. L’instabilité économique de ces pays aggrave le sentiment d’incertitude qui domine déjà le monde, aux prises avec les guerres, la crise énergétique, l’inflation et la précarité des comptes publics.
1. L’Egypte
La plus grande économie d’Afrique du Nord doit rembourser environ 100 milliards de dollars de dettes en devises fortes au cours des cinq prochaines années. Le Caire consacre actuellement plus de 40 % de ses revenus aux intérêts et le besoin de financement pour l’année fiscale 2023/204 s’élève à 24 milliards de dollars.
L’Égypte bénéficie d’un programme du Fonds monétaire international de 3 milliards de dollars et a dévalué sa monnaie d’environ 50 % depuis février 2022. Toutefois, un plan de privatisation de 2 milliards de dollars a été lent et a retardé la suppression des subventions à l’électricité. Les élections, prévues en décembre, réduisent les chances de réformes plus profondes et plus douloureuses, selon les analystes, et le soutien des pays riches du Golfe est donc crucial pour garantir que les besoins de financement soient satisfaits.
2. Le Liban
Le Liban est en défaut de paiement depuis 2020 et peu de signes indiquent qu’il peut résoudre son effondrement économique. Le mois dernier, le Fonds monétaire international a salué les changements apportés par la banque centrale, notamment la suppression progressive d’une salle des marchés controversée et la réduction du financement monétaire du gouvernement. Il a toutefois prévenu que des réformes plus profondes étaient nécessaires dans l’environnement “difficile et instable” du pays.
Le FMI a averti que si le statu quo se poursuit, la dette publique pourrait atteindre 547 % du PIB d’ici 2027.
3. La Tunisie
Plusieurs chocs après la révolution de 2011 ont plongé la nation nord-africaine dans une véritable crise économique. La majeure partie de la dette est intérieure, mais une euro-obligation de 500 millions de dollars arrive à échéance ce mois-ci et les agences de notation ont déclaré que la Tunisie pourrait se retrouver en défaut de paiement.
Le président Kais Saied a critiqué les conditions nécessaires au déblocage d’un prêt du FMI de 1,9 milliard de dollars, les qualifiant de “diktat”, et a rejeté 127 millions de dollars de l’Union européenne, les qualifiant de maigre prêt. La saison touristique a permis de réduire le déficit des comptes courants et l’Arabie saoudite a promis un soutien de 500 millions de dollars. Toutefois, les citoyens continuent de faire face à des pénuries de nourriture et de médicaments.
4. L’Éthiopie
La pandémie a frappé l’économie éthiopienne et une guerre civile de deux ans, qui a débuté en novembre 2020, a aggravé les difficultés du pays, qui a perdu son accès en franchise de droits aux États-Unis en raison d’allégations de violations des droits.
L’Éthiopie a demandé une restructuration début 2021 au titre du cadre commun du G20, établi pendant la pandémie pour tenter de simplifier les examens de la dette.
En août, la Chine a autorisé une suspension partielle des paiements de la dette. Le mois dernier, l’agence de notation Moody’s a modifié la perspective de l’Éthiopie de négative à stable, suite aux attentes de progrès rapides dans le cadre commun.
5. Le Ghana
Le Ghana a fait défaut sur la majeure partie de sa dette extérieure à la fin de 2022, au milieu de la pire crise économique qu’il ait connue depuis une génération, devenant ainsi le quatrième pays à demander un rééchelonnement au titre du cadre commun. Ses progrès dans la restructuration de sa dette intérieure et de sa dette extérieure de 30 milliards de dollars ont été assez rapides et, en mai, il a obtenu un renflouement de 3 milliards de dollars du FMI.
Le ministre des finances du Ghana a déclaré qu’il espérait parvenir à un accord avec les détenteurs d’obligations internationales d’ici la fin de l’année. Toutefois, des manifestants sont récemment descendus dans les rues d’Accra pour protester contre l’augmentation du coût de la vie, le chômage et les difficultés économiques.
6. Zambie
Premier pays africain à se retrouver en défaut de paiement pendant la pandémie de grippe aviaire, la Zambie a subi des années de retard dans sa restructuration, ce qui en a fait un symbole des problèmes posés par le cadre commun.
Un plan de réparation semblait enfin imminent après que la Zambie a conclu en juin un accord de rééchelonnement de la dette de 6,3 milliards de dollars avec les nations créancières du Club de Paris et la Chine, l’autre grand prêteur bilatéral. La Zambie espère finaliser un mémorandum de la dette d’ici la fin de l’année.
7. Le Kenya
Selon la Banque mondiale, la dette publique de ce pays d’Afrique de l’Est s’élevait à 67,4 % du PIB à la fin de 2022, ce qui le place dans une situation de risque élevé de surendettement.
Le gouvernement du président William Ruto a modéré les dépenses et proposé une série d’augmentations d’impôts, atténuant ainsi certaines craintes d’un défaut de paiement imminent. Cependant, la flambée des prix du pétrole a stimulé l’inflation et la monnaie a perdu plus de 16 % par rapport au dollar cette année, ce qui jette le doute sur la capacité du gouvernement à mener à bien des réformes.
Le Kenya, qui doit rembourser un euro-obligation de 2 milliards de dollars l’année prochaine, est en pourparlers avec la Banque africaine de développement et la Banque mondiale pour obtenir une aide budgétaire.
8. Le Pakistan
Le Pakistan a besoin de plus de 22 milliards de dollars pour honorer sa dette extérieure et payer ses factures pour l’année fiscale 2024. L’inflation et les taux d’intérêt atteignent des sommets historiques et le pays peine à se remettre des inondations dévastatrices de 2022.
En juin, il a conclu un accord in extremis pour un prêt-relais de 3 milliards USD avec le Fonds monétaire international. Il a été suivi par l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis avec des injections totales de 3 milliards de dollars.
Fin septembre, les réserves étaient suffisantes pour tenir jusqu’aux élections, mais les observateurs s’interrogent sur le temps qui s’écoulera avant qu’un défaut de paiement ne se produise sans un soutien massif.
9. Le Sri Lanka
Le Sri Lanka a fait défaut sur sa dette internationale en mai 2022, après que la pandémie a vidé son économie dépendante du tourisme des liquidités indispensables pour payer les importations de nourriture, de carburant et de médicaments.
La nation insulaire touchée par la crise a annoncé un plan de révision de la dette à la fin du mois de juin et a continué à faire des progrès.
Toutefois, les parties continuent de débattre de l’impact que devraient subir les banques nationales et les investisseurs dans les entreprises publiques. La prochaine tranche du plan de sauvetage du FMI, d’un montant de 2,9 milliards de dollars, pourrait être retardée en raison d’un éventuel manque à gagner pour l’État.
10. L’Ukraine
L’Ukraine a gelé les paiements de sa dette après l’invasion russe de 2022 et a déclaré qu’elle déciderait probablement au début de l’année prochaine de tenter de prolonger cet arrangement ou de commencer à chercher d’autres solutions.
Les principales institutions estiment que le coût de la reconstruction d’après-guerre sera d’au moins 1 000 milliards d’euros, et le FMI estime que l’Ukraine a besoin de 3 à 4 milliards d’USD par mois pour faire fonctionner le pays.
Récemment, l’économie a montré des signes de reprise, avec un ralentissement de l’inflation et une amélioration de la confiance des entreprises. Mais les changements politiques survenus ailleurs – y compris aux États-Unis – ont jeté le doute sur la durabilité du soutien international.
