La faiblesse de la zone euro est due en grande partie à l’Allemagne, dont les fabricants sont confrontés à un ensemble de facteurs défavorables tels que la baisse de la demande mondiale, la concurrence croissante de la Chine et des problèmes structurels internes. Toutefois, c’est l’ensemble de la région qui affiche une lenteur dans l’augmentation de l’activité économique.
La reprise économique n’est pas au rendez-vous en Europe
L’indice PMI composite préliminaire du HCOB pour la zone euro, compilé par S&P Global, est tombé à 48,9 ce mois-ci, contre 51,0 en août, le plaçant sous le seuil de 50 qui sépare la croissance de la contraction pour la première fois depuis février. Cyrus de la Rubia, économiste en chef à la Hamburg Commercial Bank, a déclaré : « La zone euro se dirige vers la stagnation. Compte tenu de la baisse rapide des nouvelles commandes et des carnets de commandes, il ne faut pas faire preuve de beaucoup d’imagination pour prédire un nouvel affaiblissement de l’économie ».
L’indice PMI des services a également chuté de 52,9 à 50,5, ce qui est inférieur à toutes les attentes du sondage Reuters, qui prévoyait une baisse à 52,1. Les mauvaises nouvelles sont également venues de l’indice PMI couvrant le secteur manufacturier – inférieur à 50 depuis plus de deux ans et attendu à 45,6 – qui a chuté de 45,8 à 44,8. L’indice manufacturier est passé de 45,8 à 44,5.
Le ralentissement de l’activité a également eu un impact sur le marché du travail, où les fabricants ont réduit leurs effectifs au rythme le plus rapide depuis plus de quatre ans. L’emploi dans le secteur des services a continué de croître, mais à son rythme le plus lent depuis août 2023.
« Nous nous attendons à ce que les données officielles sur l’emploi dans la zone euro, qui sont restées stables jusqu’à présent, se détériorent dans les mois à venir, même si les tendances démographiques devraient apporter plus de stabilité que lors des récessions précédentes », a déclaré M. de la Rubia. Dans ce contexte, l’optimisme des entreprises a diminué, ce qui suggère que les directeurs d’achat n’anticipent pas un retournement imminent de la situation.
L’Allemagne entraîne l’Europe dans la crise
En septembre, l’activité économique allemande a enregistré sa contraction la plus rapide en sept mois. L’indice composite des directeurs d’achat HCOB, compilé par S&P Global, est passé de 48,4 en août à 47,2, soit un niveau inférieur aux 48,2 attendus selon un sondage Reuters. Toute lecture inférieure à 50 indique une contraction. L’enquête suggère que l’économie allemande, qui s’est contractée de 0,1 % au deuxième trimestre, a prolongé son ralentissement au troisième trimestre. Une récession est normalement définie comme deux trimestres consécutifs de contraction.
Le secteur manufacturier est resté prisonnier de la récession, l’indice passant de 42,4 en août à 40,3, ce qui a surpris les analystes qui ne s’attendaient qu’à une légère baisse à 42,3. La crise du secteur manufacturier s’est encore aggravée, réduisant à néant tout espoir de reprise rapide », a déclaré M. de la Rubia. Ces chiffres inquiétants sont susceptibles d’intensifier le débat en cours en Allemagne sur le risque de désindustrialisation et sur ce que le gouvernement devrait faire à ce sujet, selon l’expert.
La dynamique de la reprise s’est également ralentie en France, où le rebond lié aux Jeux olympiques a rapidement disparu et où l’activité dans le secteur des services a diminué. L’indicateur global d’activité a signalé une nouvelle contraction après la croissance du mois d’août.
En dehors des deux plus grandes économies de la zone euro, la production a continué d’augmenter, mais au rythme le plus lent depuis janvier, selon S&P Global. L’inflation dans l’ensemble de la région s’est atténuée, les pressions sur les prix des intrants et de la production s’étant affaiblies.
