Valeurs de luxe
Quels sont donc les secteurs et les titres que les hedge funds considèrent comme les plus prometteurs dans la phase actuelle du marché ? Une analyse réalisée par Goldman Sachs sur 695 fonds, dont les positions totales en actions s’élèvent à 3 100 milliards de dollars, fait ressortir les thèmes préférés et les moins appréciés en ce début d’année 2025. Sur un total de 3,1 billions de dollars investis, 2 billions sont des positions longues (haussières) et 1,1 billion des positions courtes (baissières).
Le fonds spéculatif américain long/short actions a réalisé une performance de 3 % depuis le début de l’année jusqu’à la mi-février, mais le panier d’actions sélectionné par les analystes de la banque d’affaires américaine, composé des titres auxquels les fonds spéculatifs sont les plus exposés (Goldman Sachs Very Important Positions for hedge funds), a fait encore mieux avec une hausse de 10 % depuis janvier. Une cinquantaine de noms figurent dans ce portefeuille d’actions Vip, mais les plus importants sont une vingtaine.
Outre la technologie (Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Apple) et les semi-conducteurs (Nvidia, TSMC, Broadcom), le secteur des paiements (Visa, Mastercard) et celui du divertissement (Netflix, Spotify, Flutter) ont un poids important. Parmi les sociétés pharmaceutiques, le choix s’est porté sur Eli Lilly et Pfizer, tandis que parmi les compagnies pétrolières, Hess, Eqt et Energy Transfer se distinguent.
Les sujets brûlants
Au cours du quatrième trimestre 2024, les fonds spéculatifs ont augmenté leur exposition aux bénéficiaires potentiels des politiques de déréglementation promises par Trump, aux titres opérant dans des niches commerciales et aux entreprises qui réalisent des revenus principalement aux États-Unis. À l’inverse, les hedge funds ont réduit les actions exposées à la Chine et au risque de droits de douane. Par exemple, Qorvo, qui opère dans le secteur des semi-conducteurs et est exposé aux chaînes d’approvisionnement en Chine, a souffert d’une baisse de popularité, qui a en revanche augmenté pour les entreprises dont les revenus proviennent de l’intelligence artificielle (Salesforce et ServiceNow).
En ce qui concerne la déréglementation, Capital One Financial a été ajoutée à la liste de Goldman des positions longues les plus populaires parmi les fonds spéculatifs. Parmi les autres actions récemment intégrées au portefeuille Vip, on trouve :
- AerCap Holdings (location d’avions et d’hélicoptères),
- Caesars Entertainment (casinos et jeux),
- Delta Airlines,
- Reddit,
- Arthur J. Gallagher (courtier en assurances),
- Boston Scientific (santé),
- Hilton Worldwide (hôtels),
- Maplebear (alimentation),
- Somnigroup International (ameublement)
- Workday (applications logicielles).
Le retour des hedge funds
Selon une enquête également menée par Goldman Sachs auprès d’un échantillon de 275 gestionnaires de fonds spéculatifs et de 358 investisseurs et intermédiaires, les fonds de pension, les fondations et autres entités qui allouent des fonds à des sociétés d’investissement externes ont accru leur attrait pour les hedge funds. Outre l’attrait lié au retour des rendements à deux chiffres des hedge funds, les personnes interrogées se disent prêtes à supporter des commissions plus élevées, même si elles souhaitent que certaines restrictions soient appliquées.
Plus précisément, environ 27 % des investisseurs prévoient d’augmenter leur exposition aux hedge funds en 2025, ce qui représente le pourcentage le plus élevé depuis le début de l’enquête en 2016. En ce qui concerne les commissions, les commissions de gestion moyennes payées par les investisseurs aux sociétés de fonds spéculatifs sont passées de 1,62 % des actifs en 2023 à 1,77 % en 2024. Les commissions de performance ont quant à elles baissé à 17,3 % en 2024, contre 17,7 % l’année précédente.
Près de la moitié des investisseurs souhaitent que les gestionnaires de fonds renoncent à facturer des commissions de performance tant que les rendements ne dépassent pas un seuil prédéfini, mais seuls 30 % des gestionnaires offrent actuellement cette possibilité.
