Au lieu de cela, la situation complexe au Moyen-Orient introduit une nouvelle série de risques réels. Powell l’a clairement indiqué dans son dernier discours : l’escalade des tensions géopolitiques constitue une menace pour le système financier mondial dans un contexte de risques accrus de hausse de l’inflation et de ralentissement de la croissance.
Avec les prix du pétrole et du gaz déjà en mouvement, de nouvelles hausses pourraient entraîner une surchauffe de l’inflation qui n’avait pas été anticipée. Cela obligerait la Fed et la BCE à procéder à de nouvelles hausses de taux et rendrait une récession plus probable. La guerre au Moyen-Orient peut vraiment mettre la BCE et la Fed en difficulté et faire échouer toutes leurs politiques.
Tous les ennuis de la Fed et de la BCE avec la guerre en Israël
La réunion de la BCE du 26 octobre et celle de la Fed du 1er novembre sont attendues comme elles ne l’ont pas été depuis longtemps. La plupart des analystes s’attendent à une pause dans la hausse des taux, mais la guerre en Israël, dont les conséquences sont si imprévisibles et dramatiques, peut vraiment bouleverser tous les plans. Tout peut arriver lors des prochaines réunions. Les banques centrales des États-Unis et de la zone euro voient une chance de maîtriser l’inflation sans déclencher une véritable récession en maintenant les taux à leurs niveaux actuels pendant des mois : un mouvement “long high” qui convainc maintenant les marchés de reporter les paris sur les premières baisses de taux à la mi-2024 et au-delà.
Jusqu’à présent, ce calcul n’a pas été ébranlé par la hausse de 10 % des contrats à terme sur le pétrole, qui ont atteint environ 94 dollars après l’attaque du Hamas contre Israël le 7 octobre – un gain qui ajoute un dixième de point de pourcentage à la “principale” mesure de l’inflation sous-jacente, celle qui est observée par les banques centrales elles-mêmes.
Dans le pire des scénarios, le prix du pétrole pourrait même atteindre 150 dollars le baril : “Vous devez en quelque sorte évaluer… un prix du pétrole à 150 dollars le baril”, a déclaré Huw Pill, économiste en chef de la Banque d’Angleterre, lors d’un événement organisé cette semaine. Cela pourrait se produire si l’Iran, allié du Hamas, réagit en coupant les flux d’énergie de ses voisins de l’OPEP par le détroit d’Ormuz.
L’Europe est exposée car, contrairement aux États-Unis, elle ne dispose pas d’une production nationale de pétrole importante. La hausse des prix du gaz alimenterait également l’inflation, même si, du moins pour l’instant, le pays dispose de grandes quantités de gaz en stock.
Yannis Stournaras, gouverneur de la banque centrale grecque, a déclaré que l’Europe avait réussi à absorber les effets de la hausse des coûts de l’énergie provoquée par la guerre en Ukraine et qu’elle espérait pouvoir faire de même si d’autres chocs se produisaient.
“Cela dépendra de la durée, de l’extension ou de la localisation“, a-t-il déclaré à Reuters, ajoutant qu’en règle générale, les conflits augmentent l’inflation en affaiblissant l’activité économique globale. Parmi les autres inconnues, citons l’impact de l’incertitude sur le moral des consommateurs et des investisseurs et les effets qu’elle pourrait avoir sur l’état d’esprit des entreprises et des travailleurs en ce qui concerne la fixation des salaires à l’avenir.
Tous ces facteurs sont bien observés par la BCE et la FED. Si le sentiment se détériore, la politique monétaire menée jusqu’à présent pourrait être ébranlée et s’avérer inefficace. Lagarde et Powell pourraient se retrouver dans la position inconfortable de devoir relever à nouveau les taux, peut-être lors de la réunion de fin d’année. À ce stade, tous les doutes sur la croissance pourraient se traduire par une récession.
Le risque géopolitique effraie les banques centrales
La géopolitique est désormais le spectre qui effraie les marchés, les investisseurs et les banquiers centraux. Dans un monde en mouvement, entre guerres, conflits, tensions commerciales, recomposition des relations de partenariat, les rivalités entre puissances s’exacerbent dans tous les domaines. Le danger est que l’équilibre et la volonté de coopération ne soient plus au rendez-vous. Dans son dernier rapport semestriel sur la stabilité financière, la banque centrale américaine a mis en garde contre le risque de “vastes retombées négatives sur les marchés mondiaux” en cas d’escalade du conflit au Moyen-Orient et de la guerre en Ukraine ou d’émergence d’autres tensions.
“L’escalade de ces conflits ou l’aggravation d’autres tensions géopolitiques pourraient réduire l’activité économique et augmenter l’inflation dans le monde, en particulier en cas de perturbations prolongées des chaînes d’approvisionnement et d’interruptions de la production. Le système financier mondial pourrait être affecté par un recul de la prise de risque, une baisse des prix des actifs et des pertes pour les entreprises et les investisseurs exposés, y compris aux États-Unis“, indique le rapport.
Les perspectives sont sombres. La rapidité et l’ampleur de la récente hausse des taux d’intérêt ont alimenté les craintes d’une éventuelle instabilité financière, un haut fonctionnaire du Fonds monétaire international ayant récemment déclaré au Financial Times qu’il existait désormais un “risque accru” d’une forme ou d’une autre de contagion.
Si l’inflation devait persister de manière inattendue, poussant les banques centrales à relever encore leurs taux, la FED a mis en garde non seulement contre une volatilité accrue des marchés, mais aussi contre un “ralentissement économique significatif” dû à l’assèchement du crédit et au fait que les ménages et les entreprises vulnérables sont contraints de réduire leurs dépenses. La semaine dernière, Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a averti que la période actuelle pourrait être “la plus dangereuse que le monde ait connue depuis des décennies“.
