La Chine se dirige-t-elle vers la déflation ?
L’indice des prix à la consommation en Chine, excluant les coûts volatils de l’alimentation et de l’énergie, n’a augmenté que de 0,3 % en août par rapport à l’année précédente, soit le taux le plus bas depuis mars 2021, a déclaré le Bureau national des statistiques lundi. L’indice général des prix à la consommation a augmenté de 0,6 %, décevant les attentes, bien qu’il ait été soutenu par des coûts alimentaires plus élevés en raison des mauvaises conditions météorologiques du mois dernier.
Dans l’ensemble, ces chiffres sont une nouvelle preuve de la faiblesse de la demande des consommateurs dans la deuxième plus grande économie du monde, ce qui incite à demander des mesures supplémentaires pour éviter un cycle négatif de baisse des revenus, des salaires et des dépenses des entreprises.
« La pression déflationniste en Chine s’accentue », a déclaré Michelle Lam, économiste spécialiste de la Grande Chine à la Société Générale. « Cela pourrait alimenter une spirale de baisse des prix et des salaires qui nécessitera une réponse politique forte. »
Lutter contre la chute des prix
Selon le déflateur du PIB, un indicateur des prix dans l’ensemble de l’économie, l’économie chinoise est confrontée à la plus longue série de baisses de prix depuis 1999. La faiblesse de la consommation et de la demande d’investissement a entraîné une intense « guerre des prix » dans des secteurs tels que les véhicules électriques et l’énergie solaire. Cette situation compromet les chances de la Chine d’atteindre son objectif de croissance d’environ 5 %, car les consommateurs retardent leurs achats et les entreprises réduisent les salaires.
Selon les données officielles, les prix des véhicules ont chuté de 5,5 %, tandis que les prix des téléphones et autres équipements de communication ont baissé de 2,1 %. Les prix des produits manufacturés sont également restés en déflation, comme c’est le cas depuis la fin de 2022, avec une inflation à la production en baisse de 1,8 % en glissement annuel, ce qui est supérieur aux prévisions des économistes qui tablaient sur une baisse de 1,5 %.
La semaine dernière, l’ancien gouverneur de la banque centrale, Yi Gang, a appelé les décideurs politiques à se concentrer sur la lutte contre les pressions déflationnistes. Cette mise en garde a constitué une rare reconnaissance, par une personnalité chinoise de premier plan, du défi que représente la baisse des prix pour le pays.
La question de la déflation chinoise n’est pas seulement d’importance économique nationale, mais ses effets sont mondiaux (c’est pourquoi les données macroéconomiques du dragon sont suivies de près). En général, les surcapacités d’une économie en ralentissement – la Chine en l’occurrence – poussent les exportateurs chinois à réduire les prix des produits vendus à l’étranger. Dans un contexte d’hostilité commerciale, cela pourrait renforcer le sentiment négatif des pays occidentaux à l’égard de la concurrence déloyale de la Chine.
