La croissance enregistrée était généralement liée à l’activité des entreprises de services, qui ont augmenté pour le sixième mois consécutif en juillet. Cependant, l’expansion a été la plus modeste depuis quatre mois. Dans le même temps, la production manufacturière a baissé pour le 16ème mois consécutif.
La situation économique actuelle
Sommes-nous confrontés à une pause estivale ? « D’après les données Flash du HCOB PMI de la zone euro, il semble que l’économie bouge à peine en juillet, mais outre le fait que nous analysons des valeurs corrigées des variations saisonnières, si l’on examine les deux secteurs surveillés, la situation s’est considérablement détériorée dans le secteur manufacturier, contrairement à la croissance modérée du secteur des services », déclare Cyrus de la Rubia, économiste en chef à la Hamburg Commercial Bank. « Nos prévisions de PIB à très court terme suggèrent toutefois que la croissance au cours du troisième trimestre est encore possible. »
Réduction des effectifs dans le secteur manufacturier
Pour l’expert, « il est inquiétant d’observer avec quelle constance les entreprises du secteur manufacturier réduisent leurs effectifs sur une base mensuelle, à un rythme presque constant au cours des dix derniers mois. La baisse globale des effectifs, moins rapide que celle de la production, suggère deux choses : d’une part, que les entreprises sont prudentes dans la réduction de leurs effectifs car un scénario plus positif est encore probable et, d’autre part, que la productivité du travail est en baisse, ce qui n’est pas de bon augure pour les perspectives de croissance. Par conséquent, une éventuelle reprise devrait être suivie d’un retard assez important dans la croissance de l’emploi ».
Situation économique en Allemagne et en France
Alors que l’Allemagne peine apparemment à croître, l’économie française est stimulée par les Jeux olympiques. Selon les données recueillies en juillet, les entreprises de services françaises ont augmenté leur activité en prévision des Jeux. En revanche, la demande dans le secteur manufacturier allemand semble avoir tiré vers le bas l’ensemble de la production du secteur privé.
Perspectives pour les taux d’intérêt
« Si nous ne tenions compte que de la croissance, il y aurait de bonnes raisons de débattre d’une baisse des taux d’intérêt en septembre par la BCE », poursuit M. de la Rubia.
« Cependant, les données sur les prix n’ont pas apporté d’espoir de soulagement. Les prix d’achat dans le secteur des services ont augmenté plus rapidement et les redevances ont progressé à un rythme similaire à celui de l’enquête précédente. Pour ne rien arranger, les prix d’achat dans le secteur manufacturier, qui avaient baissé pendant plus d’un an entre mars 2023 et mai 2024, ont augmenté pour le deuxième mois consécutif. Les prix de vente n’ont que légèrement baissé, ce qui rend plus difficile le rapprochement de l’inflation de l’objectif de 2 % ».
La conclusion est que si les baisses de taux de septembre seront probablement mises en œuvre, il sera beaucoup plus compliqué de suivre cette trajectoire dans les mois à venir, à moins que la contraction ne se transforme en une récession sévère », conclut l’économiste.
