Le rendement du Trésor à 10 ans est revenu à 4,5 %, tandis que le BTP à 10 ans est tombé à 3,68 % et le Bund à 2,35 %, avec un écart de 133 points. Les rendements obligataires de la partie sud du Vieux Continent, qui tend à être plus exposée aux ventes, ont également baissé : le 10 ans espagnol est à 3,16%, le 10 ans portugais à 3% et le 10 ans grec à 3,24%.
Zone euro : inflation et salaires en baisse
Selon le Financial Times, les gestionnaires financiers de Pimco, JP Morgan Asset Management et T Rowe Price ont tous augmenté leur exposition à la dette publique européenne au cours des dernières semaines. Cela a contribué à faire grimper l’écart entre les coûts d’emprunt de référence à 10 ans de l’Allemagne et des États-Unis à deux points de pourcentage, soit près du niveau le plus élevé depuis novembre.
Selon Bob Michele, directeur des investissements et responsable mondial des titres à revenu fixe chez JP Morgan Asset Management, les investisseurs détiennent actuellement “une part plus importante que d’habitude d’obligations d’État européennes” et s’orientent “vers l’acquisition d’une part encore plus importante“. Alors que l’inflation dans la zone euro est tombée au-delà des estimations, à 2,4 % en mars, et que les données salariales ont baissé selon les estimations de mai, les économistes et les marchés restent convaincus qu’une première baisse des taux d’intérêt interviendra au début de l’été, en juin, même s’il faudra ensuite voir comment l’assouplissement de la politique monétaire se déroulera.
L’inflation américaine en ligne de mire, la première baisse des Fed Funds s’éloigne
Selon Bob Michele, à l’heure actuelle, “il est difficile de trouver une raison économique pour que la Fed réduise ses taux“. En effet, contrairement aux données de croissance, les données d’inflation américaines ont surpris, mais du côté négatif. Les indicateurs des prix à la consommation de janvier ont dépassé les attentes des experts, déjouant tous les pronostics d’une première baisse des taux d’intérêt. En février, l’indice des prix n’est tombé qu’à 3,2 % et le consensus pour mars prévoit un chiffre de 3,5 %.
Compte tenu des pressions inflationnistes toujours fortes et des données solides sur le marché du travail, la possibilité que le FOMC décide de réduire les taux dans les mois à venir est proche de zéro, selon Ig. “Selon nous, le scénario d’une réduction du coût de l’argent par la Fed au cours de l’été (réunion de juillet) devient de plus en plus probable”, explique Bob Michele, pour qui les conditions d’un changement de stratégie monétaire de la part de la Réserve fédérale ne sont pas réunies à l’heure actuelle.
