La partie intéressante de la réunion sera de savoir si la Banque centrale européenne se sent prête à envisager une pause dans les hausses de taux. Compte tenu de la récente baisse de l’inflation et des signes indiquant que l’économie de la zone euro est au mieux atone (la récession hivernale étant déjà signalée), il serait prudent de suggérer que les hausses de taux ne sont plus aussi automatiques à chaque réunion.
Hier, la Fed a démontré qu’elle assouplissait sa politique en laissant ses taux inchangés pour la première fois en 18 mois, même si d’autres hausses étaient envisagées. L’incertitude concernant les tendances de l’inflation, bien qu’elle s’atténue, reste le principal problème pour les banques centrales, a réaffirmé M. Powell. La BCE ne semble pas disposée à assouplir sa politique monétaire. Dans ce contexte, que faut-il attendre de la réunion de la BCE aujourd’hui, 15 juin ? Les prévisions des experts.
Une nouvelle hausse en vue, et après ?
Il est presque certain que la Banque centrale européenne procédera à sa huitième hausse consécutive des taux d’intérêt, en y ajoutant 25 points de base : telle est la conviction assez largement partagée par les experts. L’inflation dans la zone euro a chuté plus rapidement que prévu en mai et l’économie de l’Union est en récession, ce qui renforce les spéculations selon lesquelles le cycle de hausses le plus rapide des 25 ans d’histoire de la BCE pourrait avoir perdu sa détermination initiale.
“Tout va enfin dans la bonne direction pour la BCE“, a déclaré Frederik Ducrozet, responsable de la recherche macroéconomique chez Pictet Wealth Management. En réalité, la prudence reste de mise quant à l’évolution réelle de la situation dans la zone euro et les effets d’une politique monétaire agressive ne se sont pas encore pleinement fait sentir sur l’économie réelle.
L’accent sera mis sur les indices fournis par Christine Lagarde lors de la conférence de presse. Selon certains analystes, elle devrait renforcer le message selon lequel les taux devront augmenter à des niveaux suffisants pour contenir l’inflation, mais elle doit également veiller à laisser les options de la BCE ouvertes sans paraître trop accommodante.
“Le principal enjeu pour la BCE est de ne pas se laisser entraîner dans une pause par les marchés, comme l’a fait la Fed“, a déclaré Mike Kelly, responsable de la gestion multi-actifs chez PineBridge Investments, en faisant référence à la banque centrale américaine. Les marchés se sont réjouis de la baisse plus importante que prévu de l’inflation dans la zone euro en mai. En fait, la BCE se réjouira de voir enfin un ralentissement de l’inflation de base, qui exclut les prix volatils de l’énergie, de l’alimentation, de l’alcool et du tabac. Toutefois, à 5,3 %, elle se situe juste en dessous d’un niveau record. La croissance des salaires est deux fois supérieure à l’objectif de la banque centrale.
“La BCE a rappelé qu’elle examinait l’inflation de base si elle commençait à montrer une tendance à la baisse. De ce point de vue, les dernières données sont très encourageantes”, a déclaré Chris Attfield, stratège en matière de taux chez HSBC. “La BCE réagira à ces chiffres en disant que la politique monétaire fonctionne, que ses messages fonctionnent et qu’elle doit maintenir le cap.”
Les taux de la BCE en hausse jusqu’en juillet ?
Selon les analystes d’ING : “…la BCE ne modifiera pas sa position restrictive tant que l’inflation de base ne montrera pas de signes clairs de retournement….ce qui implique que non seulement elle augmentera ses taux lors de la réunion de cette semaine, mais qu’elle pourrait continuer à le faire au moins jusqu’en septembre, avec le risque, à ce moment-là, d’être allée trop loin.”
Entre-temps, les marchés parient que les augmentations de la BCE se poursuivront avec une nouvelle hausse de 25 points de base d’ici septembre. Cela se produira très probablement en juillet, car plusieurs responsables politiques se sont pratiquement engagés à l’avance dans cette voie. L’inflation, bien que toujours élevée, ralentit. La demande de prêts diminue et les normes de prêt se resserrent à un rythme historique. Toutefois, des faucons comme l’Allemand Joachim Nagel gardent l’option de nouvelles hausses sur la table, au-delà de l’été.
Nouvelles prévisions économiques de la BCE
La puissance économique de l’Allemagne a entraîné l’Union européenne dans une récession au premier trimestre et les perspectives s’assombrissent pour la zone euro. Les prévisions de croissance pourraient donc être revues à la baisse.
Une question clé est de savoir si la BCE abaissera son estimation d’inflation de 2,1 pour cent pour 2025 à son objectif de 2 pour cent. Selon les prévisions de Bloomberg, une poussée à la hausse est attendue pour l’inflation de base hors alimentation et énergie. Malgré une baisse de l’indice de référence à 5,3 % en mai, après un pic de 5,7 % en mars, les prix des services et les pressions salariales restent élevés.
