L’Europe est la seule région où les défaillances restent supérieures à 2023
Le ralentissement observé en mars provient des États-Unis, d’autres régions développées et des marchés émergents, qui se situent tous désormais en dessous des niveaux de l’année précédente. L’Europe est la seule région où les défauts de paiement depuis le début de l’année sont plus élevés qu’en 2023.
Les défaillances dans cette région depuis le début de l’année restent à leur plus haut niveau depuis 2008. Selon S&P Global Ratings, le taux de défaillance spéculatif à 12 mois des entreprises européennes tombera à 3,5 % en décembre 2024, soit le même niveau qu’en décembre 2023, ce qui indique une stabilisation après une légère augmentation attendue au cours de l’été.
Les États-Unis atteignent 33,2 milliards de dollars de dettes en souffrance au premier trimestre
L’augmentation trimestrielle reflète principalement la nécessité de restructurer la dette des entreprises. Bien que l’Europe ait enregistré un nombre élevé de défaillances au premier trimestre 2024, le nombre d’émetteurs de dette pour lesquels ils sont entrés en défaut reste faible à 1,5 milliard de dollars contre 4 milliards de dollars à la même période l’année dernière, soit une baisse de 63 %.
“Cela est probablement dû, explique S&P, à l’augmentation des transactions en souffrance dans la région, où l’émetteur a échangé une partie de son capital pour améliorer sa structure de passif ou de liquidité en offrant aux créanciers moins que ce qui avait été promis à l’origine“.
La majeure partie de la dette défaillante reste concentrée aux États-Unis, où elle a atteint 33,2 milliards de dollars au premier trimestre 2024, soit une hausse de 53 % par rapport au même trimestre en 2023. Cette hausse est principalement due aux défauts de paiement dans le secteur des télécommunications, qui ont ajouté 12,8 milliards de dollars au volume de la dette.
Les défauts de paiement dans le secteur des télécommunications
En mars, 25 % des défaillances ont eu lieu dans le secteur des télécommunications, avec deux entreprises en défaut de paiement. Dans les deux cas, les taux d’intérêt élevés prolongés ont limité leur accès aux marchés des capitaux, et l’affaiblissement des ratios de liquidité et de crédit a mis en évidence leurs structures de capital plus endettées. Le secteur reste en tête en termes de volume de dette défaillante, avec 13 milliards d’USD. Les trois quarts des défauts de paiement en mars provenaient de transactions non performantes, contre un nombre croissant de re-défauts de paiement.
Les secteurs les plus sensibles à la consommation, tels que les produits de consommation (six défaillances) et les médias et divertissements (sept), ont souffert de la faiblesse de la demande des consommateurs, suivis par les soins de santé (cinq). Malgré un certain assouplissement, les conditions de financement restent difficiles pour les entreprises dont les structures sont fortement endettées et dont les paramètres d’exploitation sont faibles.
