En effet, les efforts des différents pays pour atténuer la crise énergétique risquent de contraindre la BCE à relever les taux d’intérêt de manière plus agressive tout en luttant contre une inflation record, selon Pierre Wunsch, membre du conseil des gouverneurs.
Subventions anti-inflationnistes et taux de la BCE : pourquoi un équilibre est nécessaire ?
L’analyse du patron de la banque centrale belge, apparue dans une interview le 15 octobre, est claire : dans un scénario acquis où la BCE porte le coût des emprunts à 3 % contre 0,75 % actuellement pour faire baisser les prix, une ” guerre des subventions ” où les États distribuent des subventions aux entreprises énergivores augmenterait la pression.
“La plus grande préoccupation est que la politique monétaire, d’une part, tente de contenir l’inflation et que la politique fiscale, d’autre part, fait de plus en plus pour soutenir les gens“, a déclaré Wunsch, l’un des responsables les plus agressifs de la BCE. “Il y a un risque réel d’inadéquation des politiques et le résultat de cela sera des taux plus élevés – parce que nous devons faire notre travail – ainsi que des déficits plus élevés.”
Les commentaires soulignent les défis que représente la coordination des politiques monétaire et budgétaire dans un contexte de baisse de la croissance économique et de hausse de l’inflation. La question était au premier plan lorsque les décideurs mondiaux se sont réunis pour les réunions annuelles du Fonds monétaire international, les turbulences au Royaume-Uni montrant ce qui peut arriver lorsque les politiques des gouvernements et des banques centrales entrent en collision.
Bien que la situation dans la zone euro ne soit pas aussi tendue, les responsables de la BCE insistent depuis des mois pour que les mesures de soutien aux ménages et aux entreprises soient surveillées afin d’éviter d’alimenter davantage l’inflation qui, à 10 %, est déjà cinq fois supérieure à l’objectif officiel.
Les gouvernements continuent d’allouer des centaines de milliards d’euros au plafonnement des prix et à d’autres initiatives. Certains appellent à la création d’instruments au niveau européen pour mettre un terme à ces mesures et éviter un effondrement économique. C’est-à-dire : des stimuli susceptibles d’augmenter la consommation et donc de faire pression sur l’inflation et d’accroître la dette des pays.
Quelles seront les prochaines actions de la BCE ?
M. Wunsch a également déclaré qu’une récession technique – communément définie comme deux trimestres consécutifs de contraction de la production – est désormais le scénario de base en Europe, même si cela ne suffira pas à “contenir l’inflation”.
“Les attentes du marché sont maintenant que nous allons augmenter les taux d’intérêt à 3 pour cent“, a-t-il dit. “Nous devrions considérer cela comme une possibilité.”
Dans le même temps, les responsables devraient procéder à la liquidation des 5 000 milliards d’euros de titres de la dette publique de la BCE, accumulés lors des crises récentes, y compris la pandémie.
“Avec une inflation de 10 %, il n’y a aucune raison de conserver un bilan aussi important. Nous devrions commencer le plus tôt possible et avec un volume relativement faible afin de pouvoir tester la capacité d’absorption du marché, puis augmenter les volumes au fur et à mesure que nous nous sentons à l’aise avec le fait que les marchés peuvent absorber la réduction“, a ajouté M. Wunsch.
Enfin, une note sur les devises : une nouvelle appréciation de la monnaie américaine aggravera les perspectives d’inflation. “Plus le dollar est fort, plus la pression sur nous est grande”, a déclaré M. Wunsch. “Notre politique monétaire, que nous le voulions ou non, est influencée par ce qui se passe aux États-Unis.“
