Les dangers du « America First »
Le monde glisse dangereusement vers les sphères d’influence, la doctrine « America First » implique inévitablement que tous les autres sont « second » et les pays émergents évaluent quelle est la position la plus avantageuse pour eux. Avec les États-Unis qui transforment la puissance douce en intimidation, le choix du pôle occidental et de la tradition libérale-démocratique n’est pas si évident, un spectacle sans précédent se déroule, les États-Unis « font partie du problème », devenant un vecteur de volatilité et d’incertitude.
Les marchés évaluent naturellement le risque d’instabilité provoqué par les actions de la deuxième présidence Trump, la volatilité mesurée par l’indice Vix, l’indice de la peur, augmente. Le nouveau scénario de volatilité peut être exploité avec des stratégies complexes qui prévoient l’utilisation d’options, ou, plus simplement, les risques peuvent être contenus en diversifiant autant que possible le portefeuille.
Avec la volatilité, le charme des valeurs refuges telles que les crypto-monnaies et l’or revient. Les crypto-monnaies ont le soutien du nouveau président de la SEC, l’agence qui surveille le bon fonctionnement des bourses américaines, et l’originalité d’un président des États-Unis émetteur de meme-coin dont le succès est soutenu par sa popularité.
Il convient de noter l’affaiblissement de la corrélation négative entre l’or et le dollar : traditionnellement, les deux actifs sont liés par une relation inverse, mais ces dernières semaines, le dollar et l’or ont montré une corrélation positive surprenante. L’or est soutenu par les transformations des équilibres politiques et économiques mondiaux : les banques centrales des BRICS continuent d’accumuler des réserves d’or et les investisseurs sont attirés par la valeur refuge.
Le dollar, quant à lui, est renforcé par l’écart de taux et la croissance américaine. Les perspectives de bénéfices des entreprises américaines offrent encore des arguments convaincants aux investisseurs, et le marché américain reste un élément important dans les stratégies d’actions mondiales diversifiées.
La Suisse, un marché à suivre
Cela dit, il est tout aussi judicieux d’associer aux actions américaines d’autres régions, par exemple la Suisse, un pays qui présente une économie solide et un contexte politique stable, condition que la première économie du monde ne semble plus garantir. Les sociétés suisses, qu’il s’agisse de grands groupes ou de sociétés à moyenne et petite capitalisation, sont soutenues par deux caractéristiques fondamentales : la force historique du franc Suisse a contraint les entreprises à maintenir des normes de productivité élevées afin de conserver leur compétitivité internationale ; la diversification des secteurs et la vocation internationale du système des entreprises permettent également aux petites entreprises de prospérer sur les marchés mondiaux.
Le marché boursier suisse a traditionnellement des caractéristiques défensives, un aspect appréciable dans les phases de plus grande volatilité. En outre, les sociétés cotées ont en moyenne un faible niveau d’endettement par rapport à d’autres marchés. Surtout, le chiffre d’affaires domestique des entreprises suisses est inférieur à 4 % et l’Europe représente moins de 40 % des activités totales, la majeure partie des flux de travail se faisant avec le reste du monde, en particulier avec les marchés émergents ; même les entreprises créées au cours des dernières décennies ont rapidement consolidé leur présence à l’étranger.
